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春节前东莞钢价能否蓄势反弹

8月份以来,东莞螺纹钢期价几乎是步步走低,进入11月后,期钢似乎提前迎来了“春天”,在低位企稳反弹。那么,这个“春天”能否贯穿今年剩下不多的日子?笔者认为这种概率比较高,四季度钢价会在低调中蓄势反弹。

价格能否企稳,宏观是关键也是基础。目前,就整个国内外的宏观环境而言,属于相对偏多格局。一方面,欧洲央行早前降息,外加日本出台经济刺激计划,全球货币环境持续宽松,将有利于发达经济体经济的持续复苏;另一方面,美国经济复苏势头良好,尤其是其三季度GDP环比增长2.8%,创一年新高,同时就业市场状况也不断改善。国内经济增长势头也保持平稳。我国10月份工业增加值、社会消费品零售总额以及固定资产投资等都保持较高增速,为螺纹钢市场创造了一个比较良好的外围环境。而全球制造业活动显著回暖,提振商品市场人气。

环保排查则成为影响钢材市场供应的不确定因素之一。因冬季雾霾频发,环境保护部此前发出了《关于做好2013年冬季大气污染防治工作的通知》,要求在预测出现重污染天气时采取企业停产、机动车限行等强制性措施。通知当中明确提出要全面排查钢铁、石化、有色等工业企业,有望减少钢铁产量,缓解供应压力。中钢协公布的数据显示,目前市场产量方面确实有下降趋势。供应的减少缓解了当前传统消费淡季的供需矛盾。

11月下旬,钢厂库存和社会库存都开始下降。根据统计数据,11月下旬重点企业库存为1295.4万吨,环比减少了98万吨。同时,螺纹钢、线材等品种的社会库存也自10月中旬以来持续回落,目前钢材品种社会总库存为1333.78万吨,为今年1月份以来最低水平。库存的低位,再加上现货价格的相对低位和止跌回升,刺激了企业的补库需求。虽说目前是传统的消费淡季,但消费仍有一定基础。

另一方面,原材料价格的坚挺决定了螺纹钢的成本高企,价格下行空间有限。对比铁矿石和螺纹钢的价格就会发现,在5月底6月初螺纹钢和铁矿石价格相继见底,之后两个价格都一路上行,到8月份达到高点,当时螺纹钢主力1401合约涨幅约10.7%,而普氏铁矿石指数的涨幅高达29.8%。之后,螺纹钢价格便一路下行,重新回到了5月底时的水平,而铁矿石指数仅小幅调整,11月底的价格相对于5月底时仍有24%的涨幅。原材料与惠州钢材价格上涨幅度的不对等使得钢铁的生产成本高高在上,钢企利润不断被压缩,甚至经常出现亏损。不过,这也决定了钢价下行的空间比较有限,不会与成本线偏离太远。同时,亏损也成为企业减产的一个重要驱动因素。

从期现价差来看,原来期货价格升水很高,主力合约对上海现货的升水动辄达到300余元,但是近一个多月来,现货价格坚挺而期货价格在10月份大幅杀跌导致期现价差急速缩窄,主力合约升水仅100余元,期现价差修正过度,这种非常规的状况注定难以持久,因此价差会向原来的轨道逐步回归,这就决定了期货价格难以再大幅下跌。

所以,虽然螺纹钢期货目前走势上一波三折,但是总体基本面的情况相对利多,预计四季度后半程螺纹钢价格会先抑后扬。